باول يصمد أمام ضغوط ترامب: الفيدرالي الأمريكي يبقي على موقف الانتظار ويحذر من التضخم الجمركي
المشهد العام: صراع بين الاستقلال النقدي والسياسة
أمام لجنة الخدمات المالية في الكونجرس، أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول تمسكه بموقف "الانتظار والترقب"، رغم الضغوط المكثفة التي يمارسها الرئيس دونالد ترامب لخفض أسعار الفائدة. وقال باول:
"نحن في وضع جيد يسمح لنا بالانتظار لمعرفة المزيد عن اتجاه الاقتصاد قبل إجراء أي تعديلات على موقف السياسة النقدية."
هذا الموقف يعكس حرص باول على الحفاظ على مصداقية البنك المركزي واستقلاله عن التأثيرات السياسية، لا سيما مع الهجمات العلنية التي شنها ترامب، حيث وصفه بأنه "عنيد وغبي"، مشيرا إلى أن "الشعب سيدفع ثمن قراراته لسنوات".
تحذير من تضخم ناتج عن الرسوم الجمركية
أشار باول إلى أن آثار الرسوم الجمركية على الاقتصاد الأمريكي لم تتضح بالكامل بعد، مرجحًا سيناريوهين:
السيناريو الأول: أن يكون تأثيرها مؤقتًا من خلال "ارتفاع مرة واحدة في مستوى الأسعار".
السيناريو الثاني: أن تؤدي إلى موجة تضخم أكثر استدامة.
وأضاف:
"تنّب هذا السيناريو يعتمد على حجم الرسوم، وسرعة انتقالها إلى الأسعار النهائية، ومدى قدرة الفيدرالي على تثبيت توقعات التضخم طويلة الأجل."
خريطة الانقسام داخل الفيدرالي
كشفت التوقعات الأخيرة لأعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) عن انقسام واضح:
7 أعضاء يتوقعون عدم خفض الفائدة هذا العام.
2 فقط يتوقعون خفضًا واحدًا.
10 أعضاء يتوقعون خفضين على الأقل قبل نهاية 2025.
ورغم هذا الانقسام، أبقي سعر الفائدة الأساسي في النطاق الحالي 4.25% - 4.50% بالإجماع خلال الاجتماع الأخير.
ترامب يضغط.. وباول يتمسك بموقفه
ينظر ترامب إلى تخفيض الفائدة كوسيلة لتقليل عبء الفائدة على الدين العام الأمريكي المتزايد. إلا أن باول شدد على أن البنك المركزي "لا يضع في حسبانه تكلفة تمويل الحكومة" عند اتخاذ قراراته، موضحًا أن تركيزه ينصب على "استقرار الأسعار والتوظيف الكامل".
البيانات تدعم الحذر: التضخم يتراجع، ولكن..!
رغم الرسوم الجمركية، لا تزال بيانات التضخم تشير إلى استقرار نسبي. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 0.1% فقط من أبريل إلى مايو، بينما لا تزال مؤشرات سوق العمل قوية نسبيًا.
ومع ذلك، أشار باول إلى أن التضخم الجمركي قد يظهر بشكل أوضح خلال الأشهر القادمة، ابتداءً من تقرير يونيو المنتظر في 15 يوليو.
توقعات مسار الفائدة الأمريكية:
السيناريو الأساسي: خفض تدريجي بدءًا من سبتمبر
مع تباطؤ التضخم وضعف النمو، من المرجح أن يبدأ الفيدرالي خفضًا تدريجيًا في أسعار الفائدة بدءًا من اجتماع سبتمبر، في حال تأكدت التوقعات بعدم استمرار تأثير الرسوم على الأسعار.
السيناريو البديل: خفض مبكر في يوليو
في حال أظهرت بيانات يونيو وتيرة تضخم أقل من المتوقع، قد يستجيب الفيدرالي سريعًا بخفض مبكر، وهو ما ألمح إليه بعض الأعضاء مثل "كريستوفر والر" و"ميشيل بومان" المعيّنين من قِبل ترامب.
السيناريو المتشدد: تثبيت طويل الأمد
إذا تصاعدت التوترات التجارية أو ارتفعت أسعار الطاقة بسبب صراعات جيوسياسية، فقد يتجه الفيدرالي إلى تثبيت الفائدة لفترة أطول لضمان استقرار التضخم، كما أكدت مسؤولة الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك.
مع ازدياد الضغوط السياسية قد يجد الفيدرالي الأمريكي نفسه في قلب معادلة معقدة بين الالتزام بمهامه الأساسية، ومواجهة تحديات من رئيس يصر على خفض الفائدة. ومع ارتفاع التوترات التجارية والجيوسياسية، ستكون الأشهر القادمة حاسمة في تحديد اتجاه السياسة النقدية الأمريكية، التي تبدو حتى الآن متماسكة تحت قيادة باول.
