عودة نبرة التشديد… هل يفاجئ بنك الاحتياطي الأسترالي الأسواق العام المقبل؟
توقعات قرار البنك المركزي الأسترالي وتحول محتمل نحو لهجة أكثر تشددًا
يعقد الاحتياطي الاسترالي (RBA) اجتماعه الأخير لعام 2025 وسط حالة من الترقب الحذر في الأسواق، مع إجماع واسع النطاق على إبقاء سعر الفائدة دون تغيير للمرة الثالثة على التوالي. ومع ذلك، فإن لهجة البنك المركزي في بيانه أصبحت أكثر أهمية من القرار نفسه، في ظل مؤشرات متزايدة على ضغوط تضخمية متجددة واستمرار مرونة الاقتصاد الاسترالي.
الأسواق تتوقع أن يبقى سعر الفائدة عند 3.6% في اجتماع البنك غدًا الساعة 3:30 ص بتوقيت جرينتش ، إلا أن عقود الـ OIS (هي عقود مبادلة أسعار فائدة قصيرة الأجل، يعتمد تسعيرها على سعر الفائدة بين البنوك لأجل ليلة واحدة Overnight Rate)) بدأت بالفعل في تسعير احتمالية العودة إلى دورة التشديد النقدي في منتصف عام 2026، إذ أنها تسعر مستويات فائدة أعلى.
أولًا: لماذا يراقب المستثمرون لهجة الاحتياطي الاسترالي؟
رغم عدم توقع أي تغييرات في الفائدة هذا الشهر، فإن التركيز منصب على نبرة البيان ودرجة الميل إلى التشديد (Hawkish Bias)، وذلك لعدة أسباب:
1. تزايد الضغوط التضخمية
تشير البيانات الأخيرة إلى أن:
- السعة الإنتاجية في الاقتصاد تتراجع
- المخاطر على التضخم أصبحت أقرب للصعود منها للهبوط
- سياسة الفائدة الحالية قد لا تكون تشددية بالقدر الكافي كما كان متوقعًا
2. قوة الطلب المحلي
رغم الزيادات السابقة في الفائدة، ما يزال الطلب الاستهلاكي والاستثماري قويًا، مما يعزز احتمالات إعادة التفكير في دورة التشديد النقدي.
3. سوق العمل لا يزال متماسكًا
العمالة القوية تمنح الاقتصاد قدرة على تحمل فائدة أعلى دون ضرر كبير للنشاط الاقتصادي.
ثانيًا: مقارنة مع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي
بينما يتجه الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض الفائدة للمرة الثالثة هذا العام مدفوعًا ببيانات سوق عمل أضعف وضغوط سياسية فإن البنك المركزي الأسترالي يسلك اتجاهًا معاكسًا نسبيًا.
هذا التباين أدى إلى:
- بيع مكثف في السندات الأسترالية
- ارتفاع العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.73%
- اتساع الفارق بين عوائد السندات الأسترالية ونظيراتها الأمريكية لأعلى مستوى في 3 سنوات
هذا الانعكاس في العوائد يعكس اعتقاد الأسواق بأن الاحتياطي الاستراليأقرب إلى رفع الفائدة وليس خفضها.
ثالثًا: عوامل قد تدفع نحو لهجة أكثر تشددًا من RBA
1. التضخم أعلى من نطاق البنك (2-3%)
قفزت القراءة الأخيرة للتضخم فوق النطاق المستهدف، مما يزيد مخاطر العودة للتشديد.
2. بيانات اقتصادية قوية
الاقتصاد يُظهر توازنًا نادرًا:
- أسعار العقارات تواصل الارتفاع
- الاستثمار التجاري أقوى من التوقعات
- الاستهلاك الأسري مرن رغم الفائدة المرتفعة
هذه العوامل تثبت أن الاقتصاد ليس في وضع يستدعي مزيدًا من خفض الفائدة.
3. تقديرات البنك لإغلاق فجوة الإنتاج
ذكرت المحافظ ميشيل بولوك سابقًا أن فجوة الإنتاج قد أُغلقت، وهو ما يعني أن أي زيادة في الطلب ستتحول مباشرة إلى تضخم وهذا يعد مبررًا لتشديد السياسة النقدية.
رابعًا: أهمية بيانات التضخم للربع الأخير من العام
سيكتسب تقرير التضخم الصادر نهاية يناير أهمية خاصة.
أي مفاجأة صعودية جديدة قد تدفع البنك للتلميح برفع الفائدة في اجتماعه المقبل (2-3 فبراير)
.
خامسًا: هل يتحول البنك المركزي نحو دورة رفع جديدة؟
النظرة الأساسية لدى العديد من البنوك الكبرى
- بنك أوف أمريكا:
"الخطوة التالية قد تكون رفعًا للفائدة إذا استمر النشاط الاقتصادي في قوته الحالية". - HSBC:
"الاقتصاد الأسترالي الآن في وضع طبيعي لكن الواضح أنه لا يحتاج خفضًا للفائدة". - Citigroup:
"الإشارات من الأسواق والبيانات واضحة: الميل أصبح نحو فائدة أعلى".
ومع ذلك:
يعتمد البنك المركزي الأسترالي عادة لغة حذرة وغير حاسمة ما يعني أنه غالبًا سيؤكد أنه معتمد على البيانات ولن يستبق الأحداث في بيانه المرتقب.
سادسًا: ماذا يعني ذلك للمستثمرين والأسواق؟
1. الدولار الأسترالي (AUD)
من المتوقع أن يستفيد من:
- توقعات رفع الفائدة
- اتساع الفارق مع الفيدرالي
2. سوق السندات
ستظل تحت ضغط بيع إذا ازدادت احتمالات التشديد.
3. الأسهم الأسترالية
قد تتعرض لموجة تقلبات قصيرة إذا أصبحت لهجة البنك أكثر تشددًا.
4. الاقتصاد عمومًا
رفع الفائدة وارد، لكنه لن يحدث دون إشارات تضخمية واضحة.
العوامل السابقة قد تدفع نحو لهجة أكثر تشددًا، وربما رفع للفائدة خلال 2026.
الأسواق الآن تترقب نبرة البيان أكثر من القرار نفسه لأنها ستكون المؤشر الرئيسي لمسار السياسة النقدية في العام المقبل.
-تحليل الزوج الأسترالي دولار AUDUSD من الناحية الأساسية والفنية
الفائدة في أستراليا ثابتة حاليًا لكن الاتجاه المستقبلي أكثر تشددًا
- البنك قد يبقي الفائدة عند 3.6%، لكنه يلمح إلى أن التضخم ما زال مرتفعًا.
- البيانات تشير إلى استمرار قوة الاقتصاد (سوق العمل، استهلاك، أسعار المنازل).
- الأسواق بدأت تسعر احتمالات رفع الفائدة في منتصف 2026 بسبب ضغوط الأسعار.
المقارنة مع الفيدرالي الأمريكي
- الفيدرالي يتجه نحو خفض الفائدة.
- بينما الاحتياطي الأسترالي يميل إلى تشديد السياسة النقدية مستقبلًا هذا الاختلاف يدعم الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي على المدى المتوسط.
النظرة الفنية
اختراق خط الاتجاه الهابط
السعر اخترق خط الاتجاه الهابط بوضوح، وهي إشارة انعكاس صعودي، خاصة مع:
- زخم إيجابي على MACD
- مؤشر RSI في اتجاه صاعد لكنه يقترب من التشبع الشرائي (إشارة لحركة تصحيح قريبة)
الاتجاه الفني تحوّل إلى صاعد طالما السعر فوق خط الترند المكسور.
السعر يتجه مباشرة نحو منطقة عرض قوية (Order Block)
المنطقة المحددة على بين 0.6670 – 0.6710 تمثل:
- Order Block قوي من هيكل سابق
- منطقة مقاومة تاريخية ارتد منها السعر منها عدة مرات سابقًا
من المتوقع ظهور ضغط بيعي أولي عند دخول السعر إلى هذه المنطقة.
مستوى المقاومة الرئيسي
0.6710 – 0.6720
يمثل:
- قمة سابقة
- الحد العلوي لمنطقة العرض
- يتطابق مع مقاومة على الفريم اليومي
هذا المستوى هو المفتاح لتحديد هل سيستمر الاتجاه الصاعد أم سيرتد الزوج هبوطًا.
مستويات الدعم القريبة
- 0.6538 دعم محلي (Break & Retest zone)
- 0.6473 دعم قوي
- 0.6413 مستوى دعم رئيسي
إذا حدث تصحيح، يتوقع أن السعر يختبر 0.6538 قبل أي صعود جديد.
مؤشرات الزخم
ظهور زخم إيجابي على مؤشر MACD يدعم الصعود على المدى القصير
RSI
السيناريو المتوقع
السيناريو الصاعد (الأقرب حاليًا)
- استمرار الصعود نحو منطقة الـ Order Block عند 0.6670 – 0.6710
- احتمالية الارتداد وهبوط تصحيحي نحو 0.6538
- بعدها محاولة ثانية لاختراق 0.6710
في حال الاختراق والثبات أعلى 0.6720
يمتد الصعود إلى: 0.6830 / 0.6900
