أسعار الذهب والنفط تحت وطأة الفيدرالي وتطورات مضيق هرمز
تشهد الأسواق المالية العالمية حالة من إعادة التقييم الحذر، حيث تضافرت قرارات السياسة النقدية الصارمة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مع التطورات الجيوسياسية المتقلبة في الشرق الأوسط لتلقي بظلالها على أسعار السلع الأساسية، وفي مقدمتها أسعار الذهب والنفط. ومع استمرار قوة الدولار الأمريكي، تواجه الأصول غير العائدة ضغوطاً بيعية مستمرة، في حين تترقب أسواق الطاقة مسارات الإمداد عبر الممرات المائية الحيوية.
أسعار الذهب تسجل تراجعاً أسبوعياً ثالثاً بفعل قوة الدولار
سجلت أسعار الذهب تراجعاً ملموساً خلال تعاملات يوم الجمعة، مما يضع المعدن الأصفر على مسار تسجيل ثالث خسارة أسبوعية متتالية. وجاء هذا الهبوط مدفوعاً بشكل أساسي بقوة الدولار الأمريكي والنبرة المتشددة التي أبداها مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.
الأداء الفوري والعقود الآجلة للذهب
الذهب الفوري: انخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.8% ليصل إلى 4,174.50 دولاراً للأوقية، بعد أن كان قد هبط في وقت سابق من الجلسة إلى أدنى مستوى له منذ 11 يونيو عند 4,119.78 دولاراً. وتجدر الإشارة إلى أن المعدن النفيس يتداول دون المتوسط المتحرك لـ 200 يوم منذ تاريخ 5 يونيو.
العقود الآجلة: تراجعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب بنسبة 1.2% لتستقر عند 4,192.80 دولاراً للأوقية.
ويؤدي صعود الدولار إلى جعل المعادن المقومة بالعملة الأمريكية أكثر تكلفة وحيازة بالنسبة للمستثمرين الذين يتعاملون بعملات أخرى، مما يحد من جاذبية الشراء ويدفع الذهب نحو اختبار مستويات دعم حرجة. ويحذر محللو الأسواق من وجود مخاطر حقيقية قد تدفع الذهب إلى عمق "السوق الهابطة" ليهبط دون حاجز 4,000 دولار للأوقية إذا استمرت الظروف الحالية المعاكسة.
تشديد السياسة النقدية للفيدرالي يضغط على الأصول غير العائدة
تأتي الضغوط المستمرة على الذهب في وقت تتبنى فيه أسواق المال توقعات ببقاء أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة لفترة أطول، وهي بيئة توصف بأنها "سامة" للأصول التي لا تدر عائداً مثل الذهب، بينما تصب في صالح العملة الخضراء.
توقعات أسعار الفائدة الأمريكية
وفقاً للتوقعات الربع سنوية الصادرة عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عقب اجتماعه الأخير، تبين أن 9 أعضاء من أصل 19 من صناع السياسة النقدية يرون ضرورة رفع سعر الفائدة القياسي مرة أخرى هذا العام. وكان البنك المركزي قد قرر تثبيت أسعار الفائدة عند نطاقها الحالي المتراوح بين 3.50% و 3.75%.
وتشير أداة "CME FedWatch" إلى أن المتعاملين يرجحون الآن بنسبة 70% إقدام الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة بحلول شهر سبتمبر المقبل. وسيتوقف المسار المستقبلي للذهب على ثلاثة عوامل رئيسية:
التطورات الخاصة بالمفاوضات الأمريكية الإيرانية.
بيانات التضخم الأمريكية المرتقبة الأسبوع المقبل.
كيفية تسعير الأسواق لخطوات الفيدرالي القادمة.
وفي سياق متصل، خفض بنك "جولدمان ساكس" توقعاته لأسعار الذهب بحلول ديسمبر المقبل إلى 4,900 دولار للأوقية مقارنة بتوقعاته السابقة البالغة 5,400 دولار. وأوضح البنك أن نظرته الهيكلية تظل بناءة على المدى المتوسط، إلا أنه يتبنى حذراً تكتيكياً نظراً للمخاطر الهبوطية على المدى القريب.
أسعار النفط تستقر وسط ترقب لمسار إمدادات مضيق هرمز
على جبهة الطاقة، استقرت أسعار النفط خلال تعاملات يوم الجمعة، لكنها تظل متجهة لتكبد خسارة أسبوعية حادة تتجاوز 8%. وجاء هذا الأداء المتذبذب مع تقييم المتعاملين لتلاشي آفاق الهدنة بين الولايات المتحدة وإيران بعد إلغاء محادثات دبلوماسية مرتقبة، تزامناً مع تصعيد عسكري في لبنان.
حركة أسعار الخامين القياسيين
خام برنت: استقرت العقود الآجلة لـ "خام برنت" دون تغيير يذكر عند 79.78 دولاراً للبرميل.
خام غرب تكساس الوسيط (WTI): ارتفعت عقود شهر يوليو (التي تنتهي صلاحيتها قريباً) بنحو دولار واحد أو ما يعادل 1.3% لتصل إلى 77.59 دولاراً للبرميل، بينما ارتفعت عقود شهر أغسطس الأكثر نشاطاً بمقدار 13 سنتاً لتسجل 75.98 دولاراً للبرميل.
جمود المسار الدبلوماسي وتأثيره على المعروض
أعلنت سويسرا أن المحادثات الأمريكية الإيرانية الهادفة لإنهاء الصراع في الشرق الأوسط لن تُعقد، وذلك بعد إلغاء نائب الرئيس الأمريكي "جي دي فانس" خطط سفره إلى الدولة الأوروبية، مما أعاد حالة عدم اليقين بشأن إمكانية التوصل إلى هدنة دائمة. ويتبنى تجار النفط حالياً حالة من الشكوك بشأن السرعة التي يمكن أن ينعكس بها أي اتفاق سياسي على تدفق الإمدادات الفعلية.
ولكي تتخذ أسعار النفط خطوة أخرى نحو الهبوط، يبحث المتعاملون عن أدلة ملموسة تؤكد انتظام وزيادة حركة الشحن عبر مضيق هرمز. وتشير التقديرات إلى أن خام برنت قد يتحرك في نطاق يتراوح بين 75 و 90 دولاراً للبرميل على المدى القريب.
وكان الخامان القياسيان قد سجلا أدنى مستوياتهما منذ بدء النزاع في أوائل مارس، وذلك عقب عبور عدة ناقلات -من بينها ثلاث ناقلات ترفع العلم السعودي تحمل حوالي 6 ملايين برميل من الخام- عبر مضيق هرمز بعد ساعات قليلة من توقيع الرئيسين الأمريكي والإيراني على اتفاق مؤقت لإنهاء الحرب.
وتشير تقديرات المحللين إلى أن هذا الاتفاق قد يسهم في إطلاق أكثر من 85 مليون برميل من النفط كانت محتجزة في منطقة الخليج العربي إلى الأسواق العالمية. ورغم أن نحو 20% من إمدادات النفط والغاز الطبيعي المسال العالمية تمر عبر مضيق هرمز، إلا أن استعادة التدفقات والإنتاج بشكل كامل قد يستغرق عدة أشهر وفقاً لتقديرات مصرفية.
وفي هذا الصدد، يتوقع بنك "سيتي" (باحتمالية تصل إلى 60%) حدوث استقرار مستدام في التدفقات، مما يؤدي إلى تحول سوق النفط نحو الفائض وتراجع الأسعار تدريجياً خلال الـ 6 إلى 12 شهراً القادمة لتصل إلى مستويات تتراوح بين 60 و 65 دولاراً للبرميل بحلول الربع الأول من عام 2027.
الدولار يهيمن على أسواق العملات والين يترنح
في أسواق الصرف الأجنبي، حافظ الدولار الأمريكي على قوته مقابل العملات الرئيسية يوم الجمعة، مدعوماً بجمود الاتفاق الأمريكي الإيراني ومخرجات اجتماع الفيدرالي.
وأدت هذه التطورات إلى بقاء الين الياباني قريباً من أدنى مستوياته في عامين؛ حيث لامس الدولار مستوى 161.8 ين في وقت متأخر من يوم الخميس، مقترباً من ذروة يوليو 2024 البالغة 161.96 ين. وفي حال تجاوز هذا الحاجز، فسوف يهبط الين إلى أضعف مستوياته مقابل العملة الأمريكية منذ عام 1986 (أي أدنى مستوى في نحو 40 عاماً).
وارتفع مؤشر الدولار بنسبة 1% هذا الأسبوع أمام سلة من العملات الرئيسية مسجلاً أعلى مستوى له في 13 شهراً. ويرى المحللون أن الدولار قد يواصل الاستفادة من زخم قرارات الفيدرالي على المدى القصير، في ظل رغبة الأسواق في التسعير الكامل لخطوتين لرفع الفائدة بحلول ديسمبر المقبل بمجرد صدور بيانات اقتصادية قوية تدعم هذا التوجه.
